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券商低价股获追捧6股白菜价或将补涨

2018-09-26 10:56:47来源:励志吧0次阅读

京东方:显示器件业务欣欣向荣,期待智慧系统和智慧健康服务业务发力

机构:海通证券股份有限公司

事件:

公司公布2015年一季报。一季度营业收入115.83亿,同比增长43.15%;归属于上市公司股东的净利润为9.78亿元,同比增长66.45%,扣非后净利润为8.81亿元,同比增长262.70%。一季度EPS为0.028元。

点评:

产品结构优化,公司客户群扩大。公司智能和平板电脑产品市占率保持全球业内,大尺寸高端细分市场占有率持续增长。客户群不断扩大带动公司整体出货量和市占率稳定提升。

利润增幅较大,盈利能力增强。公司一季度扣非净利润增长262.7%,主要原因是随着公司面板业务逐步走上正轨,规模效应显现,盈利能力提升。一季度毛利率为24.89%,同比上升5.01个百分点,营业利润率9.48%,同比大幅上升5.40个百分点。产品结构化调整战略成功,提高了高附加值产品出货。

显示器件业务大放异彩,关注智慧系统和智慧健康服务业务。公司的显示器件业务走上正轨,结构优化提升盈利能力,继续投资扩产为未来成长带来产能准备(近日又公告了合肥的10.5代线、福州8.5代线的投资计划)。公司在全球液晶面板行业已有一定的地位,市场占有率也在稳定的提高。公司另外的智慧系统业务也在不断进步,去年成功推出了BOEAlta新概念显示终端,整机代工产品出货量同比大幅提升。智慧医疗和云服务顺利完成顶层和中长期战略规划并开始逐步落实。智慧系统和智慧医疗是公司为未来布局的重要业务,期待发力。

公司有智慧系统、智慧医疗方面的大战略,维持“买入”评级。公司已经在全球面板产业中占有一席之地,为国家在光电显示领域做了卓著的贡献。同时,公司在智慧系统、智慧医疗等未来前景广阔的领域开始战略布局,我们建议强烈关注。预计15/16/17年净利润分别为32.5/47.8/74.9亿元,EPS分别为0.09/0.14/0.21元,净利增长速度分别达26.9%/47.1%/56.7%,维持“买入”评级,6个月目标价7.0元(鉴于公司往智慧医疗、远程医疗等未来发展前景广阔的领域转型,我们给予公司16年50XPE).

风险提示:面板行业景气度波动、智慧医疗进展低于预期等。

中国银行:享受全球资源再平衡及机制变革下的红利

机构:平安证券有限公司

人民币国际化、一带一路贯穿2015 年全年。

大行的収展机遇与国内及全球经济、产业政策红利高度相关。随着中国未来成为全球大经济体,中国银行业将迎来全球资源再平衡:产能走出去的“一带一路”战略实施和人民币国际化的加快。我们认为人民币国际化和一带一路将贯穿2015 年全年:1)人民币跨境支付系统(CIPS)早将于2015 年8、9月仹上线,加速人民币跨境业务基础设施建设;2)IMF 将于2015 年11 月对特别提款权(SDR)的权重和币种迚行调整,人民币有望被纳入SDR 中;3)资本项目逐步实现自由兌换;4)一带一路战略及相关配套措施持续推迚。企业走出去的加快推迚,将在迚出口贸易、境外投融资、工程承包与劳务合作、境外资产托管等斱面存在多维度的金融服务需求。

依托海外业务优势,全球资源再平衡受益

人民币国际化和一带一路带来全球资源再平衡,我们认为中行将成为为受益银行。中行在国际业务斱面积累了:1)先収优势,在人民币国际业务领域,中行作为首批试点或者试点银行,曾完成多个国家的首笔跨境贸易人民币业务;2)渠道优势,中行在大行中拥有广泛海外机构分布,在14 家清算行资栺中独享7 家清算行资栺,幵且与全球各交易所开展广泛合作;3)产品优势,打造结算、贸易融资、现金管理、収债、贷款5 大业务平台服务企业走出去;4)综合化经营布局在大行中为完备,满足企业走出去多维度金融需求。我们认为中行将明显受益于人民币国际化和一带一路,境外贷款增速持续高于境内贷款,美国加息预期提升境外业务息差,非息收入优势将迚一步得到巩固,从而境外业务利润贡献度由目前的20%提升至30%。另一斱面,中行的境外贷款质量持续保持良好,不良率实现连续3 年趋势性下降,这也有助于对冲国内经济下行带来的不断攀升的资产质量压力。

改革催生效率,短期有重回上证50 指数的催化

近期中行管理层队伍迎来新一轮的补强之后,我们将看到中国银行通过改革催生效率,除重振国际业务优势以外,1)组织架构的调整迚一步夯实业务基础,未来员工持股计划实施也将激収效率;2)络再造竞争力,14年中行的海外信息系统陆续投产实现系统版本与数据运营一体化,服务境外业务提速,境内围绕“跨境、小微、社区、民生”初步构建了完备的络金融服务体系;3)短期的催化剂包拪5月下旪中行有望时隔四年之后重新被纳入上证50指数,我们测算至少给中国银行带来10亿元的被动资金配置。

投资建议:享受全球资源再平衡及机制变革下的红利

人民币国际化和一带一路的实质性加快推迚将贯穿2015 年全年,中国银行依托国际业务积累的优势,将成为人民币国际化和一带一路受益银行。近期管理层队伍完成新一轮的补强后,我们将看到中行通过内生改革+员工持股催生效率,络再造竞争力。短期的催化剂包拪5 月下旪中行有望时隔四年之后重新被纳入上证50 指数。我们认为中国银行将极大享受全球资源再平衡和机制变革下的红利,目前15 年PB 仅1.06 倍,维持“推荐”评级。

风险因素:人民币国际化和一带一路进展低于预期。

马钢股份:继续期待动车/高铁车轮

机构:国金证券股份有限公司

业绩简评。

公司公布一季报,报告期内实现营收117.48亿元,同比降13.90%;实行归属上市公司股东净利润-5.95亿元,去年同期亏损4.46亿元;EPS为-0.08元。

经营分析。

Q1亏损同比扩大。报告期内生产生铁425万吨、粗钢450万吨、钢材434万吨,同比分别增加5.59%、7.49%、8.80%,而营收出现一定下滑,主要为Q1钢价下跌幅度较大所致。虽然矿石有所下跌,但公司Q1综合毛利率同比下降0.86个百分点。此外,缴纳土地使用税、新增瓦顿公司销售费用等原因导致三费等同比增加较快,期间费用率同比增加2.1个百分点至近几年来7.77%。

减亏或扭亏仍有希望。受益行业供给收缩、成本红利两条中长期逻辑,行业中长期盈利得到持续改善,公司亦不例外。同时,公司也将加强内部管理,针对外部市场变化、柔性组织内部生产、采购方面执行低库存战略、继续提高直供比例并加快新产品开发,未来主业减亏或扭亏的希望仍然较大。

动车/高铁车轮是重要看点。公司是我国的车轮研发制造基地,具有40多年的车轮生产经验。目前,其研制的250km/h动车组车轮装车试运行中,350km/h高速动车组车轮试制已达到技术标准。虽然上述产品尚未批量供货,但未来市场空间广阔。根据我们的测算,未来高铁、动车车轮的国内外年均总需求超过80万吨,动车、高铁车轮对应公司业绩弹性为0.019元/万吨,假设其在国内、出口市场市占率均达到50%,则对应的年EPS空间为1.03元,弹性巨大。

未来的轮对系统供应商。公司正开展与晋西车轴合作、收购法国瓦顿等一系列转型/合作措施。目前已完成对世界高铁轮轴名企瓦顿公司的收购,并全盘接收世界知名厂商高铁轮轴系列技术专利,有望打破国外长期技术垄断局面并进一步向高端轮对市场进军。

高铁产业链及一带一路标的。通过车轮等系列产品,公司成为高铁产业链上游,且产品弹性较大(单价高、市占率高),同时受益于一带一路。近期南、北车股价上涨为高铁产业链打开估值提升空间,公司股价也有望受益。

投资建议。

预计年EPS分别为0.03、0.04、0

券商低价股获追捧6股白菜价或将补涨

.05元,维持“买入”评级。

南钢股份:加码环保、电商转型全面铺开

机构:国金证券股份有限公司

业绩简评

公司公布一季报,报告期内实现营收62.57亿元,同比降3.53%;实行归属上市公司股东净利润0.75亿元,同比增349.93%;EPS 为0.02元。同时,公告全资子公司金凯节能环保收购FID II (HK)100%股权以及对全资子公司金凯节能环保、金贸钢宝进行增资。

经营分析

Q1业绩继续改善。公司Q1综合毛利率环比0.93个百分点,达到上市以来水平10.32%。同时,期间费用率同比降0.09个百分点,显示公司受益行业盈利改善以及内部管理水平提高。公司作为板材龙头公司,未来有望持续受益行业基本面中期反转。

加码转型环保。此前公司已成立节能环保投资公司,并明确提出“建立节能环保专业化运营公司;并购境内外优质节能环保资源;与国际企业合资、合作,嫁接国际技术”等。此次子公司金凯节能环保收购FID II(HK)100%股权继续加码涉及环保行业,进一步推动公司“钢铁+节能环保”的转型发展目标。根据披露,FID II(HK)主要资产包括ACE 投资基金,是由复星集团、三峡集团和易方达基金三方共同发起成立的境外清洁能源基金,主要投资境外风电、水电、太阳能等清洁能源项目。此次收购显示公司对涉足环保行业的力度与决心,有望成为未来非钢产业的重要组成部分,并增强企业盈利能力,利好中长期发展。

增资支持电商发展。此次公司同时公告增资金贸钢宝电子商务公司,将增强江苏金贸钢宝的资本实力,做大做强其旗下管理运营的互联+钢材交易平台“金陵钢铁”, 未来有望提升钢铁主业估值。

继续看好公司后续改革/转型。公司已明确提出作为控股股东,南京钢联将从各个方面积极支持南钢股份由传统制造业向现代服务业转型发展,并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。南京钢联培育的新业务、新业态,条件成熟后也将优先植入南钢股份。如我们前期分析,公司实际控制人复星集团在产业投资方面所拥有丰富经验、资产实力雄厚,未来继续出台进一步转型/改革措施的可能性较大。

投资建议

预计公司年EPS 分别为0.15、0.20、0.26元,维持“买入”评级。

华泰股份:造纸底部弱向上,化工继续延伸产业链

机构:中信建投证券股份有限公司

事件

公司发布2015年一季报。

简评

公司2015Q1收入22.10亿,同比下降0.94%;营业利润0.19亿,同比明显增37.41%;净利润0.25亿,同比增3.16%;毛利率方面,2015Q1为14.72%,同比略降0.38个百分点,环比明显提高3.78个百分点。 2015Q1总营业收入略有下滑,我们认为仍主要是造纸下滑的拖累。公司造纸板块主营纸、铜版纸、文化纸等(2014年三者在营业总收入中的占比分别为35.15%、21.30%、19.82%)。虽然一季度造纸行业整体已处于底部回升的阶段,但受电子媒介的替代,纸、铜版纸等回升幅度弱于生活用纸等。

因缺少公司的具体纸张品类价格明细数据,故从行业层面补充分析佐证: (1)3月铜版纸市场,因下游尚有库存消化且部分业者返市较晚,市场需求启动缓慢,交投略逊于2014年同期。供给方面,个别于元宵节后复产,主流厂家均维持正常排产。但3月初金东纸业、山东东升纸业及山东玉龙造纸厂均探市提涨100元/吨左右,中旬山东晨鸣纸业报涨元/吨。因下游接盘能力有限,市场以盘整收尾,月均价稳于5513元/吨左右,同比微幅下跌0.03%。 (2)3月文化纸中的双胶纸市场,受刚需支撑,市场出货尚稳。月初,东莞玖龙纸业提涨100元/吨,下游陆续跟进50元/吨左右。山东天和纸业、纸业、恒联纸业、滕州博闻纸业等上调纸价元/吨。中旬,山东方源纸业报涨200元/吨,银河纸业上调银光纸价100元/吨。上游阔叶浆价上行提升纸厂提涨意愿,实际成交依然视客户订单而定,市场全面上行尚缺乏需求支撑。 化工板块,我们预计收入仍有个位数的增长。公司将向下游继续延伸产业链条,发展附加值高的精细化工产品;同时成本端,因东营地区拥有丰富的盐矿资源,公司继续深化合作,用盐成本也将低于同行业。

公司其他财务指标上,三费齐降,其中,销售费用额下降10.20%、管理费用额下降8.77%、财务费用额下降5.03%。公司的“双增双节、降本增效”,继续发挥实效。此外,3月底应收账款16.73亿,较上年底增9.46%;存货14.96亿,较上年底增7.21%。

投资建议:鉴于公司所处于的纸、铜版纸等领域回升幅度依然较弱,公司未来发展战略也是新增产能谨慎,重点在调整产品结构、提升产品档次、产品种类更加丰富;而化工板块则是在不断延长产业链,构建一个化工原料、合成材料、精细化工相互衔接的闭合循环产业链。

我们对公司2015全年净利初步假设增加20%左右,对应EPS 0.06元,对应PE 102倍;当前PB仅有1.2倍。未来业绩的弹性能否显著体现,关键还是看需求能否带来公司纸、铜版纸等传统产品价格的明显提升,但毕竟造纸已处于底部向上的阶段;而化工板块则是产业链的延伸带来的产品品类与毛利率的双重驱动。公司的集团资产雄厚,2014年在中国企业500强中的排名上升至276位。首次覆盖,给予增持评级。

TCL集团:腾讯入股欢强化智能电视运营优势

机构:中国民族证券有限公司

投资要点:

腾讯参与欢增资后,将有利于深化与公司的合作,而鉴于腾讯在互联+服务领域的综合优势,这对于公司积极拓展互联应用及服务,加速智能电视商业模式的成熟以及用户价值的变现将具有重要的意义。

腾讯拥有完善的互联服务布局,在游戏、视频等领域均有着丰富的资源和开发能力,可以预计,腾讯今后会将更丰富的游戏、视频内容资源导入欢,从而进一步增强公司在这领域的市场优势;腾讯还有庞大的用户群体以及完善的基于用户的大数据分析体系,公司凭借腾讯的这一资源优势,将能更好地巩固提升既有智能EPG的功能,从而带给用户更好的服务体验;腾讯旗下丰富的电商资源与公司T2O(即电视即看即购)业务嫁接后将会有更广阔的发展空间,欢用户的商业价值变现能力也将会放大;可以借助公司的增强电视技术平台更多实现与用户与电视台节目的互动,欢互联电视与用户互动的价值也将更多体现。

腾讯入股带给公司互联电视运营方面的优势未来将会逐渐体现,我们也由此预计,有了腾讯的助力,欢以及股东TCL、长虹的互联电视生态圈也将会加快成熟,商业价值也将充分得到体现,继续维持对于TCL增持评级。




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