法律

货币紧缩的影响有限我的钢铁_龙井说唱

2019-07-03 13:04:43来源:励志吧0次阅读

货币紧缩的影响有限我的钢铁

陶冬 我们相信,央行已经使用和将要使用的货币政策措施对中国经济的影响有限。中国国内的流动性如此充足,需要很长时间和更加积极的措施才能让货币状况从超宽松恢复到中性水平。中国经济中的政策风险在上升,但是所出台的措施未必能够真正使经济增长减速。我们维持今年GDP增长10.1%的预测。 这次调控与两年前不同 这次所谓调控,指的是房地产领域的“调”,和资金流动性上的“控”。政府将注意力聚焦在两大领域,与两年前的宏观调控,有重大的分别。“有保有压”倾向十分鲜明,政策力度也未必很大。 为什么政府只愿意用这么小的步伐来对付过热呢?可能是因为观察点不同。在政府看来,CPI还是良性的,工业投资过度至少目前并不存在,基础设施投资仍然面临不足而不是过量。如此背景下,政府并不认为当前经济处于严重过热,只不过信贷增长有点过快,房地产价格有点过高。这就决定了政府只会采取温和的紧缩措施而不会像2004年4月那次那么严厉。 在本世纪初,中国央行为了对付通缩,降低了利率,而且大幅放松了货币政策。但是,和世界上大多数央行不同的是,当经济形势好转后,中国央行并未及时将货币政策正常化。过去的两年半中,美联储16次加息,利率提高了400个基点,而中国央行只有两次,不过收紧了个基点。 我们的模型显示,中国需要把贷款利率提高300个基点,把存款利率提高200个基点,才能使利率恢复到中性水平。但是我们看不出政府内部有什么政策共识作出如此大的调整
,流动性过剩会重新出现。到明年初的某个时候,政府会面临两难的选择:是进一步紧缩还是等到2008年北京奥运会之后再说?政策应当取决于数据,但我们觉得政府可能更倾向于等待。我们估计,由于政府对是否控制增长犹豫不决,2007年的房地产价格会继续上涨,而这会使奥运会之后出现连续几年的减速。(新财富)

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